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House View

House View del 4º trimestre de 2026:

La economía mundial empieza el cuarto trimestre con una dinámica más sólida, respaldada por el crecimiento de los beneficios empresariales y la inversión vinculada a la inteligencia artificial. Si bien los elevados tipos de interés y los riesgos geopolíticos invitan a la cautela, el contexto continúa siendo favorable para los activos de riesgo.

Informe de sostenibilidad y stewardship 2025

Nuestro Informe de Inversión Sostenible y Stewardship 2025 refleja nuestra firme convicción en la sostenibilidad y pone de relieve nuestras prioridades, avances y principales iniciativas en materia de inversión sostenible, inversión de impacto y stewardship.

Adaptarse al entorno de tipos

Perspectivas 2026: Navegar nuevas rutas

Crecimiento global resiliente, inflación manejable y el auge de la IA mantienen la economía en buen estado, pero la evolución de la dinámica de los mercados exigirá herramientas diferentes en una amplia gama de clases de activos, tanto públicos como privados.

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La solidez de los beneficios, a prueba

Tras una temporada de resultados del segundo trimestre excepcionalmente sólida y unas previsiones de beneficios que han seguido revisándose al alza desde entonces, la pregunta de cara al arranque de la nueva campaña de resultados es inevitable: ¿hasta cuándo podrá mantenerse este impulso? Analistas y empresas encaran la temporada con un nivel de confianza pocas veces visto. En Estados Unidos se espera un crecimiento de los beneficios cercano al 30% interanual y, en Europa, del 21%. Más allá de los periodos de recuperación tras una recesión, son cifras extraordinariamente elevadas. Al mismo tiempo, las bolsas han experimentado una corrección de valoraciones durante el verano. Las cotizaciones no han acompañado el aumento de las previsiones de beneficios. Las próximas semanas deberían aportar pistas sobre cuál de las dos variables acabará ajustándose a la otra: los precios o los beneficios.

Los bonos franceses, en el punto de mira

Los mercados de deuda pública de gran parte del mundo han supuesto un desafío tanto para los emisores como para los inversores durante buena parte de este año. En un entorno de mercado marcado por un crecimiento sólido y por unas necesidades de inversión cada vez mayores, los mercados actúan como mecanismos de asignación de capital: los inversores han sido más selectivos a la hora de dirigir sus inversiones, exigiendo mayores primas de riesgo a aquellos prestatarios cuyas perspectivas fiscales o económicas generan más dudas. Dadas las elevadas necesidades de inversión asociadas a la expansión del gasto en inteligencia artificial, las presiones sobre los emisores con argumentos de inversión menos sólidos han sido inusualmente intensas, incluidos algunos emisores soberanos, pese a mantener elevadas calificaciones crediticias.

Crecimiento, pero con el “freno monetario” puesto

La situación geopolítica difícilmente podría ser más inestable, y los precios del petróleo han alcanzado nuevos máximos. Aun así, el crecimiento parece encaminado a ampliarse de cara a final de año, sin llegar todavía a convertirse en un repunte descontrolado. La economía está ganando nuevo impulso, mientras que los principales bancos centrales están decididos a echar el freno de mano ante la inflación. El crecimiento convive así en un entorno de tipos de interés al alza, una tensión que probablemente marque el rumbo de los mercados durante gran parte del último trimestre.