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Por qué la gestión activa

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House View

House View 3ᵉʳ trimestre 2026: Resistir el shock

La economía mundial se dobla bajo el impacto de shocks sucesivos, pero no se rompe. Nuestro escenario base es de resiliencia y ante un abanico amplio de posibles resultados, la selección activa cobra especial relevancia.

Informe de sostenibilidad y stewardship 2025

Nuestro Informe de Inversión Sostenible y Stewardship 2025 refleja nuestra firme convicción en la sostenibilidad y pone de relieve nuestras prioridades, avances y principales iniciativas en materia de inversión sostenible, inversión de impacto y stewardship.

Adaptarse al entorno de tipos

Perspectivas 2026: Navegar nuevas rutas

Crecimiento global resiliente, inflación manejable y el auge de la IA mantienen la economía en buen estado, pero la evolución de la dinámica de los mercados exigirá herramientas diferentes en una amplia gama de clases de activos, tanto públicos como privados.

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Fuentes de inflación

La inflación se ha mantenido de forma persistente muy por encima de los objetivos fijados por la mayoría de los principales bancos centrales durante más de cinco años. Recientemente, una serie de nuevas tensiones por el lado de la oferta, junto con una economía sólida, han frenado la tendencia inicial de desinflación que comenzó tras el ciclo global de endurecimiento monetario aplicado por los bancos centrales en 2022 y 2023 tras la pandemia. Dado que apenas hay señales de que estas presiones inflacionistas se estén suavizando, los bancos centrales han vuelto a adoptar un tono más restrictivo y han comenzado a dar los primeros pasos de lo que podría convertirse en un nuevo ciclo de subidas de tipos, aunque de menor magnitud. Por tanto, creemos que actualmente existen cuatro grandes fuentes de presión inflacionista, especialmente en Estados Unidos.

Prueba de fuego

Los bancos centrales están acostumbrados a tomar decisiones bajo presión. Y menos mal que es así, porque la próxima semana tres de ellos se enfrentarán a una auténtica prueba de fuego: tendrán que valorar si su actual estrategia de política monetaria es suficiente para devolver la inflación a su objetivo de forma sostenible. Las decisiones recientes de la Reserva Federal (Fed), el Banco de Japón (BoJ) y el Banco de Inglaterra (BoE) han sido notablemente divergentes. Tras las reuniones de la próxima semana, una de las cuestiones clave para los inversores será evaluar hasta qué punto esas diferencias se mantienen.

El puzle de las rentabilidades

La rentabilidad de los bonos ha repuntado de forma notable en las últimas semanas. Sin embargo, el mensaje que hay detrás de este movimiento no está del todo claro. ¿Refleja la preocupación por la sostenibilidad de la deuda de las principales economías desarrolladas, la cautela de los bancos centrales o, simplemente, un repunte cíclico que está impulsando las rentabilidades al alza? Probablemente no exista una respuesta definitiva, pero está claro que influyen varios factores. Y eso es precisamente lo que convierte a los mercados de renta fija y a las rentabilidades en el gran puzle del final de verano.