Entrevista con Giles Money y Alex Bibani
Allianz Global Sustainability

P: En primer lugar, ¿por qué le importa la sostenibilidad? ¿Y cómo influye esto en su filosofía de inversión?

Giles: Como inversores activos en renta variable, nuestra misión es intentar ofrecer a nuestros clientes rentabilidades superiores a las del mercado mediante la inversión en empresas líderes bien gestionadas. Creemos que la clave del buen desempeño de estas compañías a largo plazo está intrínsecamente ligado a unos resultados sociales y medioambientales positivos. Y no somos los únicos que lo creemos: el 84% de los inversores millennials priorizan las inversiones que consideran aspectos medioambientales, sociales y de gobernanza (ASG). Además, a medida que la GenZ y los millennials disponen de más capital, esta visión será cada vez más común a la hora de invertir.

Alex: Para nosotros, esto implica examinar críticamente el universo de inversión. Si queremos acceder a un crecimiento sostenible, hay que evitar determinados sectores, como los denominados "activos varados" (stranded assets). Entre ellos figuran sectores no sostenibles relacionados, por ejemplo, con el carbón térmico o los motores de combustión (como la gasolina o el diésel), pero también sectores que corren el riesgo de quedarse obsoletos debido al avance de la tecnología, como las agencias de viajes o la prensa escrita. En cambio, aquellos sectores que aspiran a dar forma a la transición energética, como los vehículos eléctricos (VE), o a liderar las tecnologías innovadoras, como la computación en la nube, pueden beneficiarse a largo plazo.

P: ¿Qué hace que el fondo Allianz Global Sustainability sea único?

Giles: Me gustaría destacar nuestro proceso de inversión, que es especialmente singular. La selección de valores es el principal impulsor de la rentabilidad, y buscamos evitar asumir demasiado riesgo de factores, algo que suele ser un desafío para los fondos de sostenibilidad. Además, nuestro proceso se basa en una perspectiva a largo plazo de cinco a diez años, con el objetivo de identificar compañías que estén infravaloradas en relación con su potencial a largo plazo.

Alex: Efectivamente, y para ello identificamos tres elementos que podrían llevarnos a una valoración errónea. En primer lugar, nos fijamos en empresas de crecimiento de alta calidad que a menudo están infravaloradas porque los inversores se centran en los próximos dos o tres años, en lugar de mirar a cinco o diez años. Estas empresas representan entre el 50% y el 100% de nuestra cartera en cualquier momento. En segundo lugar, puede haber empresas que no estén bien valoradas por el mercado debido a razones cíclicas; estas representan entre el 0% y el 25% de nuestra cartera y constituyen nuestro componente de valor. Por último, algunas empresas en crecimiento de calidad pueden estar experimentando cambios o reestructuraciones significativas en la actualidad; estas también representan entre el 0% y el 25% de nuestra cartera.

P: Teniendo esto en cuenta, ¿qué otras características distinguen al fondo?

Giles: Considerando nuestra estrategia de inversión tan distintiva, tenemos un menor sesgos por estilos que algunos de nuestros competidores, y como mencionamos anteriormente, procuramos evitar el riesgo asociado con los factores. El fondo está relativamente concentrado, con alrededor de 40 a 60 valores, y limita su universo de inversión mediante exclusiones estrictas. Luego, aplicamos un enfoque centrado en las empresas "Best in Class" que aprovecha una variedad de proveedores de datos para abordar posibles discrepancias en los datos ASG. Esto nos permite obtener rendimientos diferenciados, impulsados por inversiones en valores de convicción, y el fondo muestra un desempeño sólido en comparación con sus competidores.

Alex: Otro aspecto que nos diferencia es la amplia experiencia de nuestro equipo, que además está apoyado por los expertos en sostenibilidad de la compañía. Además, en Asia trabajamos con equipos muy experimentados sobre el terreno, lo que supone una ventaja clave dado nuestro posicionamiento global. Estos equipos, más el proceso de inversión antes mencionado, hacen que nuestro fondo sea muy distinto.

P: Ha mencionado su su metodología que combina las exclusiones con un enfioque “best-in-class” para la selección de valores. ¿Nos podría explicar un poco más?

Giles: Lo primero que hacemos es descartar cualquier empresa que obtenga un volumen de ingresos significativo procedente, por ejemplo, de la explotación de carbón térmico, el alcohol, los juegos de azar o las armas controvertidas. A continuación, nuestro equipo de analistas especializados en sostenibilidad global califica el universo de renta variable restante según criterios ASG relevantes para cada sector. De este modo, este enfoque nos permite invertir en compañías con desempeño ASG destacado en el sector, así como en aquellas que se comprometen a mejorar sus resultados ASG de cara al futuro. A continuación, combinamos este análisis ASG con los resultados de nuestro equipo de análisis fundamental, lo que da lugar a una cartera equilibrada de empresas con características tanto financieras como ASG superiores.

Alex: Este enfoque nos permite beneficiarnos tanto de la concentración como de la diversificación, y nos proporciona un profundo conocimiento de nuestras inversiones tanto desde el punto de vista ASG como desde la perspectiva de los fundamentales.

Además, nos comprometemos de forma activa con las empresas para contribuir a mejorar sus resultados en materia de ASG, no sólo con las que tenemos actualmente en cartera, sino también con otras en las que vemos potencial y oportunidades, pero que actualmente no cumplen nuestros estrictos criterios.

Nos tomamos muy en serio nuestra responsabilidad como gestores activos, tanto en la gestión de los activos de nuestros clientes como en nuestro objetivo de fomentar un mejor desempeño en ASG por parte de las empresas que tenemos en el radar.

P: Por último, ¿cuáles son los aspectos clave que un inversor debería tener en cuenta a la hora de invertir en el fondo Allianz Global Sustainability?

Giles: En primer lugar, me gustaría resaltar dos de los aspectos que nos distinguen, mencionados anteriormente: nuestra estrategia innovadora y nuestra amplia trayectoria en sostenibilidad, respaldadas por nuestro exhaustivo proceso de selección de valores y el apoyo de los equipos especializados en sostenibilidad en toda la compañía. Junto a esto, destacaría el papel que juega nuestro fondo para facilitar la transición sostenible. Al invertir en empresas líderes en tecnologías y modelos de negocio sostenibles, y comprometernos con ellas para mejorar su desempeño, creemos que estamos allanando el camino hacia una economía más sostenible durante los próximos años.