Resumen
Un aumento de la inflación este año —y potencialmente a más largo plazo— hace que sea importante preservar el poder adquisitivo con fuentes de rentabilidad adicionales. ¿Pero qué significa todo esto? Para estar preparados y protegernos, debemos entender bien de qué trata la inflación.
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La inflación ha vuelto; no solo se nota en las compras diarias, sino también en la inversión. Es cierto que los rendimientos nominales han aumentado en gran parte del mundo y que ahora, en su mayoría, vuelven a estar por encima de cero. No obstante, este aumento no deja de ser exclusivo de los rendimientos nominales, y no se está teniendo en cuenta la inflación...
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Tres factores que impulsan la inflación a corto plazo
Cuatro factores que impulsan la inflación a largo plazo
Qué tiene de bueno la inflación
Un cierto grado de inflación es positivo para las economías (y para las valoraciones de las acciones)
- Una economía saneada crece a un ritmo sostenible y la inflación es un subproducto típico del crecimiento económico
- Una cantidad moderada también puede ser positiva para el mercado de valores, en gran medida porque unos precios razonablemente más elevados pueden dar lugar a un incremento de los beneficios para las empresas
- Observamos que, en el caso del S&P 500 Index, las valoraciones más elevadas de la renta variable se dieron con tasas de inflación de entre el 2% y el 4%. Sin embargo, cuando la inflación supera aproximadamente el 5%, se observa una tendencia de reducción de los beneficios y niveles de consumo más bajo en general.
- No obstante, estas valoraciones elevadas (con una inflación alta) vienen después de varios años de política monetaria extremadamente laxa por parte de los bancos centrales. Estos están ahora decididos a tomar medidas para regular la inflación, lo que también podría añadir presión sobre las valoraciones.
Qué tiene de malo la inflación
Incluso una pequeña cantidad merma el poder adquisitivo
- Una tasa de inflación del 3% puede reducir el valor de un activo casi un 25% en solo 10 años.
- Ese es el motivo por el que la inflación se considera la "amenaza sigilosa" de las carteras
En solo 10 años, una inflación del 3% podría reducir el valor de un activo en más de un 25%
El efecto de una tasa de inflación anual del 3% sobre una inversión inicial teórica de 100.000 euros
Fuente: Allianz Global Investors. Ejemplo hipotético mostrado exclusivamente con fines ilustrativos. purposes only.
Pensar en activos que protegen frente a la inflación
- Los bonos ligados a la inflación, tales como valores del Tesoro protegidos frente a la inflación de EE. UU. y de RU, se benefician directamente del aumento de las expectativas de inflación, puesto que están diseñados para proteger a los inversores frente a la inflación.
- Un inversor en renta fija puede explotar la gestión activa para tratar de obtener rentabilidad con independencia del entorno de inflación —algo fundamental dadas las inciertas perspectivas de inflación—.
- Históricamente las acciones han generado buenas rentabilidades cuando la inflación es moderada — en parte porque una subida de precios razonable puede dar lugar a un aumento de los beneficios para las empresas, y los inversores tienden a pagar más por el crecimiento de los beneficios—.
- Durante periodos de inflación más elevada, históricamente las materias primas y el oro lo han hecho muy bien.
- Los Inversores Institucionales pueden considerar inversiones en mercados privados para protegerse frente a un regreso sostenido de la inflación (o incluso para beneficiarse).
- Efecto base: término utilizado en ocasiones cuando se mide la inflación. Cuando se comparan dos puntos temporales, si la inflación es inusualmente baja en un extremo ("la base"), cualquier aumento de precios puede provocar una subida extraordinaria de la tasa de inflación.
- Detrás de la curva: término empleado para describir la situación en la que los bancos centrales se abstienen deliberadamente de subir los tipos de interés lo suficientemente rápido como para frenar la inflación.
- Tasa de in lación implícita (break-even): la suma de la tasa de inflación esperada y la prima de inflación. Representa la tasa de inflación media con la que un inversor obtendría la misma rentabilidad: a) percibiendo la tasa fija de inflación media, o b) percibiendo la inflación actual como cash-flow variable.
- IPC (índice de precios al consumo): por lo general se refiere al IPC general, también denominado inflación general. Se trata de un parámetro de la inflación fundamental. Se refiere a la hipotética «cesta de la compra» completa de productos y servicios, por contraposición al IPC subyacente o la inflación subyacente. Debido a que la inflación general es volátil, se considera que no tiene un elevado valor predictivo a corto plazo.
- IPC subyacente (índice de precios al consumo), in lación subyacente: se calcula descontando de la inflación general los volátiles precios de los alimentos y la energía
- De lación: cuando la inflación cae por debajo del 0%
- Desin lación: cuando la tasa de inflación cae, aunque sin entrar en territorio negativo.
- Tasa de in lación esperada: epresenta la expectativa de los participantes del mercado para la tasa de inflación anual media —es decir, la variación del índice de precios subyacente—.
- IPCA (índice de precios al consumo armonizado): : IPC calculado en la Unión Europea (UE). Entre los tipos de IPCA se incluyen el IPCUM (índice de precios al consumo de la Unión Monetaria, que abarca la zona del euro); IPCE (índice de precios al consumo europeo, que abarca toda la UE); IPCA nacionales (para cada uno de los Estados miembros de la UE); IPCEEE (índice de precios al consumo del Espacio Económico Europeo): un índice IPCA adicional para el Espacio Económico Europeo (EEE) que abarca la UE, Islandia y Noruega.
- Hiperinflación un aumento rápido disruptivo de la inflación, generalmente superior al 50% por mes.
- Expectativas de in lación: las expectativas de los consumidores y las empresas para la tasa de inflación futura. Unas expectativas de inflación elevadas pueden de hecho impulsar la inflación.
- Prima de riesgo de inflación: la compensación por una inflación o deflación no esperada. Es similar a una prima de seguro frente a variacionesimprevistas.
- Política monetaria laxa/expansiva expresión económica para definir cómo los bancos centrales aumentan la masa monetaria (mediante tipos de interés bajos, compras de activos, etc.) para impulsar el crecimiento económico. También se conoce como política monetaria expansiva o acomodaticia.
- Masa monetaria: mide la oferta monetaria de una economía, cuentas bancarias líquidas, depósitos a largo plazo, etc. Cuando la masa monetaria supera a la producción económica, por lo general la inflación le sigue de cerca, porque hay más dinero en circulación para la misma cantidad de bienes y servicios.
- Nominal: : sin descontar la inflación (como en el caso de la rentabilidad nominal, la tasa de crecimiento nominal, etc.).
- Brecha de producción: la capacidad disponible en la economía —la diferencia entre crecimiento real y crecimiento potencial—. En los últimos años, la economía mundial ha operado por debajo de su potencial máximo, por lo que la brecha de producción ha aumentado. Esto suele ocurrir durante las crisis económicas o recesiones. Ahora la brecha de producción se está contrayendo.
- PCE: el precio de los bienes y servicios consumidos por todos los hogares y por organizaciones sin ánimo de lucro que sirven a los hogares. El PCE ha tendido a ser inferior al IPC.
- Real: una vez descontada la inflación.
- Reflación: cuando la deflación cesa o se revierte.
- Estanflación: un periodo de inflación elevada, bajo crecimiento económico y alta tasa de desempleo.
- Cuota de la economía correspondiente a los salarios: la parte de la producción económica que se paga a los empleados en forma de remuneración.
- Petróleo crudo West Texas Intermediate (WTI): una de las medidas estándar para realizar un seguimiento de los precios del petróleo.
De cara al futuro, los inversores tendrán que hacer frente a unos niveles de crecimiento económico que serán muy variables según los distintos países y sectores, así como a cantidades dispares de estímulos fiscales y monetarios en todo el mundo. Y es necesario que tengan en cuenta los inminentes riesgos de inflación.
Si te has hecho preguntas sobre la inflación, este documento puede ayudar a que el fantasma de la subida general de precios no te quite el sueño, explicándote todas las dudas que tengas sobre este tema de una forma dinámica y fácil de entender.
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