Economía circular: el valor de los residuos
La escasez de materias primas y la creciente acumulación de residuos plantean grandes desafíos para la Tierra. Aunque la economía circular emerge como una solución transformadora, pero requerirá un replanteamiento profundo de la actual mentalidad económica de “tomar-hacer-desperdiciar” y de todo el ciclo de vida de los productos, que va mucho más allá del reciclaje.
Aspectos clave
- La economía circular se centra en la conservación de recursos a través de ciclos de vida prolongados de productos y la reintegración de materiales en la producción.
- Los modelos de negocio circulares pueden ayudar a reducir costes, minimizar el impacto ambiental y mitigar problemas críticos de suministro de materias primas.
- Las diversas industrias adaptarán los principios de la economía circular de manera diferente y en función de sus propias características y desafíos.
- Los inversores pueden desempeñar un papel clave al respaldar proyectos innovadores, apoyando a empresas en transición e integrando el concepto de la economía circular en sus propios procesos de inversión.
¿Por qué hablamos de economía circular ahora?
La escasez de recursos en el mundo se intensifica, y la gestión de los crecientes volúmenes de residuos se vuelve cada vez más costosa. Se estima que para el año 2050, la demanda mundial de recursos naturales excederá la capacidad de tres planetas Tierra.1 Las tasas de consumo de recursos esenciales, como biomasa, combustibles fósiles y minerales, se encaminan a duplicarse en las próximas cuatro décadas, con proyecciones que anticipan un aumento del 70% en la generación de residuos.2
Durante los últimos 50 años, el incremento significativo de la población mundial ha triplicado la extracción de materiales y cuadruplicado el Producto Interior Bruto (PIB) mundial.4 Este crecimiento ha acelerado la extracción y procesamiento de recursos naturales, contribuyendo a la pérdida de más del 90% de la biodiversidad y el estrés hídrico.5 Esta tendencia de consumo y extracción resulta insostenible, teniendo en cuenta que los recursos del planeta son limitados (ver gráfico 1).
¿Sabías qué?
La economía mundial ha consumido medio billón de toneladas de materiales vírgenes (minerales, combustibles fósiles y biomasa) en apenas seis años, mientras que solo un 8,6% de todos los productos utilizados son reciclados.3
Gráfico 1: La insostenible trayectoria de consumo y extracción
Fuente: Global Footprint Network, Allianz Global Investors, noviembre de 2023
¿Qué es la economía circular?
¿Cuáles son las ventajas de un modelo de negocio circular?
Para las empresas, el modelo de negocio circular puede abordar preocupaciones relacionadas con la volatilidad en la oferta y los precios de las materias primas, reducir costes, disminuir su impacto ambiental y su dependencia de las importaciones. La producción de nuevos productos supone un mayor coste ambiental que el uso continuo de los ya existentes. La economía circular reduce la dependencia de las materias primas. Esto es especialmente relevante para aquellas materias primas esenciales para la producción de tecnologías que afectan al clima, como las baterías y motores eléctricos.
Los impactos ambientales de la extracción de recursos son inmensos y aumentarán a medida que la creciente demanda requiera esfuerzos más intensos para obtener más materias primas. Ejemplos de estos impactos son la reducción de la biodiversidad, la contaminación y la pérdida de servicios ecosistémicos, todos ellos con costes financieros significativos. Las tendencias actuales de extracción resultan insostenibles. La economía circular es una herramienta clave para abordar las brechas entre oferta y demanda.
¿Qué sectores son prioritarios en la economía circular?
¿Sabías qué?
Si se adoptara un enfoque circular en solo cinco sectores (acero, aluminio, cemento, plástico y alimentos), se podría lograr un ahorro global de 9.3 mil millones de toneladas de CO2e para el año 2050, equivalente a eliminar las emisiones de transporte a nivel mundial.⁶ Adoptar los principios de la economía circular en Europa en movilidad, el entorno construido y la alimentación podría ofrecer beneficios anuales de 1,8 billones de euros para el año 2030.7
Gráfico 2: El ciclo de vida de la economía circular
*Los principios de la economía circular, como los nuevos modelos de negocio, el diseño y la eficiencia de los materiales, pueden aplicarse en diversas etapas del ciclo de vida de un producto.
Fuente: Allianz Global Investors, Ellen MacArthur Foundation, noviembre de 2023
Los sectores pueden adaptar los principios de la economía circular de manera diferente según sus características y desafíos únicos (ver gráfico 3). Un ejemplo de éxito se encuentra en la industria de la moda, en la que se prevé que para el 2029, la venta de ropa de segunda mano supere a la moda rápida (fast fashion) gracias al respaldo de hojas de ruta de circularidad y legislación en varias economías.8
La circularidad nunca ha estado tan de moda y pone de manifiesto un planteamiento pragmático con beneficios financieros y no financieros significativos. Como muestra el gráfico 4, las tasas de reciclaje varían drásticamente para diferentes materiales y hay un enorme potencial de crecimiento en materiales con tasas bajas.
Exhibición 3: Resumen de la industria de impulsores y acciones de la economía circular
Fuente: Allianz Global Investors, noviembre de 2023
Gráfico 4: Reciclaje de materiales seleccionados en la Unión Europea
Fuente: Informe Anual y Cuentas de Renewi plc 2022
Dado el vasto potencial para la aplicación de los principios de la economía circular en diversas industrias, la circularidad podría tener un valor de 4,5 billones de dólares para la economía global para 2030 y 25 billones de dólares para 2050 (ver gráfico 5).
¿Cómo avanzan las industrias hacia modelos de negocio circulares?
Creemos que los marcos regulatorios son fundamentales para la evolución de la economía circular. Estos marcos varían según la región, pero identificamos cuatro políticas clave que pueden promover la economía circular:
- Objetivos de reciclaje
- Responsabilidad ampliada del productor (EPR)9
- Prohibiciones de vertederos
- Impuestos a la incineración
Gráfico 5: Crecimiento económico global esperado debido a la economía circular
billones de dólares estadounidenses
Fuente: Accenture, Waste to Wealth 2015
En consonancia con los objetivos climáticos más amplios de la Unión Europea (UE), que incluyen la neutralidad de carbono para 2050, los inversores deben estar al tanto de las nuevas normativas que exige la sostenibilidad.
Creemos cada vez habrá más normativas que exijan cero emisiones netas o sostenibilidad abarcarán la necesidad de modelos de negocio más sólidos.
Las políticas de economía circular han cobrado impulso, siendo el Plan de Acción para la Economía Circular de la UE 2020 un ejemplo destacado.10 Esta iniciativa se dirige a industrias con alta intensidad de recursos como la electrónica, plásticos, textiles y construcción. Esto ha sido respaldado por el impulso del Parlamento Europeo para unas normativas de reciclaje más estrictas y objetivos vinculantes para el uso y consumo de materiales en 2030. La adaptación de productos para cumplir con los estándares USB-C de la UE, para proporcionar un cargador común para todos los dispositivos portátiles, destaca cómo la regulación puede impulsar las fuerzas competitivas. Fuera de Europa, la designación de la fabricación de vehículos como un sector estratégico por parte de China es otro ejemplo.
Además, la economía circular ocupa un lugar destacado en el sistema de clasificación de la Taxonomía de la UE para actividades económicas sostenibles. Junto con las evaluaciones de la Alianza Mundial para la Medición del Desempeño y la Iniciativa de Reporte Global, la identificación y medición de la adhesión a los principios de la economía circular se está desarrollando rápidamente.
¿Cómo contribuyen las diferentes partes interesadas a la economía circular?
La transición hacia una economía circular requiere una colaboración responsable entre gobiernos, reguladores, empresas y consumidores.
Gráfico 6: Roles del gobierno, productores y consumidores en la economía circular
Fuente: Allianz Global Investors, noviembre de 2023
La Comisión Europea ha dejado claro que la estrategia de la UE para limitar el impacto económico en el planeta no puede lograrse sin una economía circular.11 Tras haber lanzado su Plan de Acción para la Economía Circular en 2020, se requerirá que 50.000 empresas de la UE divulguen su rendimiento en economía circular a partir de 2024.12 Una mayor transparencia ayudará a dirigir el capital específicamente hacia actividades circulares.
Nunca se insistirá lo suficiente en la importancia de este último punto sobre los datos. La integración y homogeneización de las métricas de circularidad en marcos de informes como CDP, SBT, SASB, TCFD13 y la Directiva de Información No Financiera de la UE es crítica. Por ejemplo, una multinacional automovilística que opera en toda la UE ilustra la importancia de homogeneizar la presentación de datos dentro de marcos establecidos.
Esta integración simplifica la publicación de informes de sostenibilidad, facilita el cumplimiento, aumenta la transparencia y brinda un mayor respaldo a iniciativas circulares, beneficiando en última instancia a los inversores y partes interesadas al evaluar los esfuerzos de la empresa en economía circular.
Oportunidades de inversión en la transición circular
La economía circular representa una oportunidad para que los inversores mitiguen riesgos y promuevan una verdadera adaptación económica a los desafíos climáticos, de biodiversidad y sociales a través de una rediseño radical del ciclo de vida del producto.
Para los inversores que buscan alinearse con los Objetivos de Desarrollo Sostenible (ODS) de la ONU, el ODS 6 (agua limpia y saneamiento), el ODS 7 (energía asequible y limpia), el ODS 8 (trabajo decente y crecimiento económico), el ODS 12 (producción y consumo responsables) y el ODS 15 (vida de ecosistemas terrestres) están alineados con la economía circular.14
Gráfico 7: La colina de valor de la economía circular
Fuente: Fundación Circle Economy, septiembre de 2016
Sin embargo, creemos que los inversores también pueden buscar capturar un valor significativo de la transición a la economía circular.
Además de las empresas que ya participan en actividades circulares, centrarse en aquellas que se alejan de un modelo económico lineal de tomar-hacer-desperdiciar también podría tener un impacto positivo.
Promover la economía circular puede agregar valor a las empresas al proteger recursos valiosos y minimizar los desechos (ver gráfico 7). Un análisis de la Universidad Bocconi de más de 200 empresas europeas cotizadas en 14 industrias mostró que las empresas con mayor circularidad mostraron un menor riesgo de incumplimiento y mayores rendimientos ajustados al riesgo.15
En el panorama financiero, están surgiendo productos innovadores para facilitar la inversión en la economía circular:
- Deuda vinculada a la sostenibilidad con indicadores clave de rendimiento (KPI) vinculados a la transición hacia modelos de negocio más sostenibles y circulares.
- Créditos y bonos verdes con el producto de la financiación o refinanciación totalmente dedicado a proyectos circulares.
- Financiación de nuevos modelos de negocio circulares, como modelos de negocios de intercambio o de producto como servicio (PaaS).
Nuestro planteamiento adaptado se basa en el reconocimiento de que los factores varían en función del sector: analizamos los diferentes componentes del ciclo de vida de la economía circular y consideramos cuáles tienen el mayor potencial y/o impacto para cada sector (ver gráfico 8). Los riesgos y oportunidades están vinculados a la cadena de suministro de la empresa, la ubicación de sus actividades y su gestión de riesgos.
Dado que todavía estamos en las primeras etapas de la recopilación de datos e informes sobre circularidad, también creemos que la participación activa de los inversores en las empresas resulta esencial para evaluar su comprensión y compromiso con la economía circular (ver gráfico 9) e identificar modelos de negocio donde se pueden generar las mayores eficiencias.
Gráfico 8: Materialidad de los componentes de la economía circular para sectores seleccionados
Fuente: Allianz Global Investors, noviembre de 2023
Gráfico 9: Ejemplos de preguntas de participación sobre la economía circular para sectores seleccionados
Source: Allianz Global Investors, noviembre de 2023
Sectores como la electrónica y el textil son los que presentan un mayor grado de riesgo, pero también la mayor oportunidad de agregar valor al adoptar la circularidad. Esperamos que la creciente regulación europea y a nivel global se combine con la demanda del consumidor para impulsar la innovación de la economía circular, lo que debería ampliar aún más el conjunto de oportunidades para los inversores.
Apéndice 1: Definiciones y ejemplos de componentes clave de la economía circular
Source: Allianz Global Investors, noviembre de 2023
1 Objetivos de Desarrollo Sostenible de las Naciones Unidas, 2023 https://www.un.org/sustainabledevelopment/sustainable-consumption-production/
2 Siemens y Reuters Events, junio de 2023 “Towards a circular economy for industrial electronics”
3 PACE, The Circularity Gap Report, 2022
4 Perspectivas Globales de Recursos, 2019 https://www.resourcepanel.org/sites/default/files/documents/document/media/gro_2019_fact_sheet.pdf
5 Perspectivas Globales de Recursos, 2019 https://www.resourcepanel.org/sites/default/files/documents/document/media/gro_2019_fact_sheet.pdf
6 Fundación Ellen MacArthur, Crecimiento interno: Una visión de economía circular para una Europa competitiva (2015) https://www.ellenmacarthurfoundation.org/ growth-within-a-circular-economy-vision-for-a-competitive-europe
7 Accenture Strategy, 2015, La Ventaja de la Economía Circular https://www.palgrave.com/gp/media-centre/press/waste-to-wealth/10264126
8 Fundación Ellen MacArthur, 2020, Financiación de la economía circular: Aprovechando la oportunidad https://circulareconomy.europa.eu/platform/en/ financing/financing-circular-economy-capturing-opportunity
9 Un esquema de Responsabilidad Extendida del Productor (EPR) es una medida regulatoria que implica establecer tarifas para que las empresas paguen los costos asociados con la gestión al final de la vida de sus productos.
10 El Plan de Acción para la Economía Circular de 2020 promueve el diseño sostenible de productos, la reducción de residuos y el empoderamiento del consumidor, incluido el “derecho a reparar”.
11 Parlamento Europeo, mayo de 2023, Economía circular: definición, importancia y beneficios https://www.europarl.europa.eu/news/en/headlines/economy/20151201STO05603/circular-economy-definition-importance-and-benefits
12 https://eco-act.com/tcfd/csrd-non-financial-disclosure-in-eu/
13 Definiciones: Proyecto de Divulgación de Carbono, Objetivos Basados en la Ciencia, Junta de Normas de Contabilidad de Sostenibilidad, Grupo de Trabajo sobre Divulgación Financiera Relacionada con el Clima
14 Schroeder, Anggraeni, Weber, 2019 La Relevancia de las Prácticas de Economía Circular para los Objetivos de Desarrollo Sostenible https://ideas.repec.org/a/ bla/inecol/v23y2019i1p77-95.html
15 Fundación Ellen MacArthur, 2020, Financiación de la economía circular: Aprovechando la oportunidad https://circulareconomy.europa.eu/platform/en/ financing/financing-circular-economy-capturing-opportunity
