Transición y seguridad energética: ¿complementarias o excluyentes?

En abril de 2022, el Grupo Intergubernamental de Expertos sobre el Cambio Climático (IPCC) confirmó que el objetivo crítico de limitar el calentamiento global a 1,5 °C para 2050 solo se alcanzará si se reducen a la mitad las emisiones de CO2 para 2030. Aunque el mundo no va por buen camino, el objetivo sigue siendo alcanzable si se actúa ya, según el IPCC. La guerra de Rusia en Ucrania y las consiguientes amenazas a la seguridad energética han aumentado los riesgos de quedarse atrás en estos objetivos y de no cumplir los compromisos nacionales contraídos en la COP26 de Glasgow. Sin embargo, la guerra también ha servido para poner de manifiesto la necesidad de invertir más en infraestructuras energéticas.

El consumo de energía es el punto de partida. Para alcanzar la trayectoria necesaria, los gobiernos deben desvincular el consumo de energía y el crecimiento del PIB (véase el Gráfico 1). A medida que las economías crecen, la demanda de energía aumenta; cuando la energía se ve limitada, el crecimiento del PIB se ralentiza. Desvincular ambos conceptos permitirá limitar el calentamiento global. Para reducir la demanda de energía sin reducir el crecimiento del PIB, resultan esenciales otras medidas de adaptación, cambios de conducta y eficiencia energética.

Gráfico 1: Previsión de crecimiento del PIB en 2050 vs. modelización del consumo/demanda de energía

Fuente: OCDE; AIE; BP Energy Outlook 2022 *Trayectoria actual: representa la modelización de los compromisos ya asumidos, las ambiciones futuras y el ritmo de implantación de las medidas.

Cuestiones críticas que deben abordarse para determinar el futuro mix energético:

• Consenso sobre las futuras fuentes de energía
• Cómo se conseguirá que sean sostenibles y que se mantengan en el futuro
• Cambio de conducta que conduzca a un menor consumo
• Mayor eficiencia energética y mecanismos de compensación eficaces

Aunque existe un amplio consenso público sobre la necesidad de cambiar nuestro mix energético para cumplir los objetivos climáticos de París, sigue siendo difícil llegar a un acuerdo sobre la combinación óptima. Los principales organismos internacionales, como la Agencia Internacional de la Energía (AIE), el IPCC y la Agencia Internacional de Energías Renovables (IRENA), han llevado a cabo modelizaciones pormenorizadas.

Sus expectativas sobre las futuras fuentes de energía varían considerablemente.

Gráfico 2: Ejemplos de proyecciones de la cuota de renovables frente a la de no renovables en el mix energético de 2050

Fuente: IEA; BP Outlook; IRENA; Allianz Global Investors

Más concretamente, el declive de los combustibles fósiles supondría la eliminación del carbón y una reducción de hasta el 80% del consumo de petróleo. La energía solar y la eólica serían los motores de la expansión de las energías renovables, creciendo respectivamente 20 y 10 veces desde los niveles de 2020. Y, en última instancia, representando más de la mitad de las energías renovables (véase el Gráfico 3). El hidrógeno y la bioenergía también desempeñarán su papel, con un crecimiento porcentual de dos dígitos en la producción anual prevista (inicialmente hidrógeno “verde” y “azul” en una fecha posterior si resulta rentable)¹ . Además, se producirá un aumento notable de la captura, uso y almacenamiento de carbono (CCUS).

Este cambio fundamental requiere la resolución de algunos retos clave interrelacionados, que de otro modo limitarían la ampliación de las tecnologías renovables. Por ejemplo, ¿cómo deben obtenerse los metales y minerales estratégicos? ¿Cuál es el papel de la economía circular² en la gestión de los residuos electrónicos y el almacenamiento de energía? ¿Cuáles son los posibles factores adversos de las energías renovables derivados del propio cambio climático, como la disminución de la velocidad del viento y la obstrucción de la energía fotovoltaica por el polvo y la ceniza de los incendios forestales?

Gráfico 3: Matriz energética actual de renovables y previsiones de la futura combinación de energías renovables

Fuente: IEA; Allianz Global Investors

Los distintos organismos internacionales basan su planificación de escenarios en supuestos diferentes. Esto ha generado incertidumbre. Por ejemplo, el IPCC ha analizado un gran número de escenarios, con más de 100 compatibles con una trayectoria de 2 ºC³ y algo menos compatibles con el objetivo más ambicioso de limitar el calentamiento global a 1,5 °C.

La guerra de Rusia en Ucrania ha redirigido la atención de los responsables políticos hacia las preocupaciones de seguridad y resiliencia energética, además de exponer las debilidades de la cadena de suministro de los materiales necesarios para las tecnologías de energía renovable. La guerra también ha puesto de manifiesto la necesidad de una transición socialmente justa hacia una infraestructura energética más limpia. Asimismo, la dependencia de tantos países europeos de la energía rusa ha obligado al continente a abordar antiguas diferencias de opinión sobre las opciones de carga base, sobre todo por lo que respecta a la energía nuclear.

Aunque ninguno de los principales organismos internacionales ha proporcionado información actualizada desde el inicio de la guerra, la prioridad inmediata de suministrar energía asequible está despertando la incertidumbre sobre las proyecciones de sus modelos. La energía nuclear y las energías renovables no pueden proporcionar ningún alivio a corto plazo. Las fuentes de energía renovable ya están funcionando a plena capacidad, y los plazos de puesta en marcha de nuevas infraestructuras se prevén entre cinco y ocho años. Del mismo modo, se necesitará tiempo para aumentar la capacidad nuclear tras un periodo de declive estructural. Casi la mitad de los reactores nucleares franceses están parados o en fase de mantenimiento; hay una importante escasez de personal cualificado en el sector nuclear; y RTE -el operador de la red de transporte de Francia- ha sugerido que 2035 es la fecha más temprana para la puesta en marcha de nuevos reactores.

La verdad más incómoda que se desprende de la crisis actual es el déficit de inversión en infraestructuras energéticas de las últimas décadas, especialmente en Europa. La economía del “justo a tiempo” dio prioridad a los costes sobre la resiliencia, y las consecuencias de dicha prioridad se están sintiendo ahora. Sin embargo, ese déficit significa que existe una importante oportunidad de inversión. El informe IRENA World Energy Transitions Outlook 2022 calcula que las necesidades de inversión ascienden a 5,7 billones de dólares anuales hasta 2030⁴.

Al igual que IRENA establece un mapa para los próximos ocho años para los responsables políticos, los gestores de activos están construyendo cada vez más carteras con objetivos climáticos formales superpuestos, haciendo uso de las continuas mejoras en los datos y la divulgación del clima. Como Allianz Global Investors es miembro de la iniciativa Net Zero Asset Managers – y nuestra empresa matriz, Allianz, es miembro fundador de la Alianza de Propietarios de Activos para el Cero Neto convocada por la ONU-, tenemos compromisos formales de cartera para determinados activos gestionados, con objetivos climáticos específicos. Sin embargo, también buscamos activamente las oportunidades derivadas de la descarbonización.

Clasificamos las oportunidades de inversión derivadas de los cambios en el mix energético en tres grupos:

1. Apoyo a la transición de los combustibles fósiles

A medida que los objetivos de descarbonización netos se integren cada vez más en la construcción de la cartera y en los resultados, esperamos que estos se reflejen de varias maneras:

• Resultados formalizados de rendimiento de carbono mediante indicadores clave. Estos pueden ser “verdes” (un umbral ambicioso según la referencia) o “de transición” (un punto de partida menos exigente, pero sucesivamente más estricto).
• Enfoque Cero Neto. Esto puede variar desde exigir a las empresas una estrategia formal de descarbonización hasta validar los Objetivos de Base Científica (Science Based Targets) de las empresas⁵.
• Unificación formalizada de las intenciones de carbono de la cartera y del voto por delegación.
• Seguimiento formal de fuentes de energía de alta intensidad de carbono o no convencionales.

2. Búsqueda de oportunidades de energía renovable

• Invertir en tecnologías limpias. Esto incluye el apoyo a las empresas que desarrollan y aplican tecnologías de rápida evolución como el almacenamiento de energía, el hidrógeno verde/azul y la tecnología de red, así como la energía renovable principal, por ejemplo, la solar y la eólica.
• Invertir en las materias primas que apoyan la transición a la energía limpia. Otra consecuencia de la guerra es la vulnerabilidad del acceso a los metales y minerales estratégicos necesarios para la producción de infraestructuras de energía renovable. Los elementos de las tierras raras resultan esenciales para capturar energía eólica; el magnesio es un componente clave de las células de combustible, así como de la tecnología eólica y fotovoltaica; el cobalto y el grafito natural resultan fundamentales para las baterías y las células de combustible. A medida que los precios de estas materias primas esenciales aumenten, podrán reabrirse yacimientos antes antieconómicos con una procedencia y una gobernanza respetables.
• Rare earth elements are essential for capturing wind power; magnesium is a key component of fuel cells, as well as wind and photovoltaic technology; cobalt and natural graphite are critical for batteries and fuel cells. As prices for these essential commodities rise, formerly uneconomic sites with respectable provenance and governance can reopen.

3. Inversión en soluciones climáticas

• La captura, uso y almacenamiento de carbono resulta de vital importancia para alcanzar el Cero Neto⁶ . Las instalaciones de CCUS en funcionamiento se han triplicado desde 2010⁷ , las adaptaciones de CCUS en centrales eléctricas e industrias pesadas podrían reducir las emisiones de CO2 en más de 2GT anuales para 2050⁸ , y el mercado mundial de CCUS podría crecer hasta los 7 mil millones de dólares para 2030⁹.
• Las soluciones de eficiencia energética son múltiples. Las numerosas opciones se prestan al desarrollo del sector privado, especialmente las que se concentran en infraestructuras de energías alternativas o limpias. Más allá de la energía solar y eólica, los posibles proyectos del sector privado incluyen la transmisión de electricidad limpia, la adaptación de las redes energéticas a las energías alternativas (por ejemplo, el hidrógeno o los gases verdes) y la construcción de infraestructuras de apoyo como el almacenamiento de energía y CCUS.

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1 El hidrógeno gris utiliza la reformación al vapor del metano, proceso que emite carbono; el hidrógeno azul añade la captura, uso y almacenamiento al hidrógeno gris para reducir las emisiones de carbono de la producción de hidrógeno; y el hidrógeno verde se produce utilizando energía descarbonizada (como la energía renovable).
2 La economía circular aborda “cómo gestionamos los recursos, cómo fabricamos y utilizamos los productos, y qué hacemos después con los materiales” y “se sustenta en una transición hacia la energía y los materiales renovables”, www.ellenmacarthurfoundation.org
3 IPCC, Vías de mitigación compatibles con 1,5°C en el contexto del desarrollo sostenible, www.ipcc.ch/sr15/chapter/chapter-2/
4 Hydro Review, 5,7 billones de dólares de inversión anual necesarios para la transición energética limpia, marzo de 2022; IRENA, World Energy Transitions Outlook, 2022 (página 26); IRENA, IRENA Director-General Reacts to UNSG Remarks on Energy Transition, mayo de 2022
5 La iniciativa Objetivos de Base Científica (SBTi) define y promueve las mejores prácticas para las organizaciones por lo que respecta a los objetivos de reducción de emisiones basados en la ciencia..
6 Afirmado por el profesor Johan Rockström, Administrador del Instituto de Potsdam para la Investigación del Impacto Climático, durante la conferencia Jornadas de Sostenibilidad de de Allianz Global Investors 2021
7 IEA, A new era for CCUS, 2020
8 IEA, A new era for CCUS, 2020
9 Carbon Capture, Utilization and Storage Market Overview 2030