Datos sobre sostenibilidad: cambiar la tendencia

• Integrar factores no financieros en las decisiones de inversión es cada vez más habitual, pero la selección y el estilo de dicha integración sigue en pleno cambio.
• Creemos que una estrategia de datos ASG específica es fundamental para que los gestores de activos globales cubran las necesidades actuales y futuras de datos, análisis de carteras y elaboración de informes.
• Nuestro equipo especializado en metodologías y análisis sostenible aborda estratégicamente los retos de la selección, integración e implementación de datos en todas las clases de activos.
• Nuestra herramienta digital Sustainability Insights Engine (SusIE) está diseñada para proporcionar un acceso más amplio a datos relevantes para todos los profesionales de la inversión.

En las últimas décadas, hemos sido testigos de un impresionante aumento en la divulgación de información sobre ASG, llegando al punto en que la mayoría de las grandes empresas del mundo publican informes de sostenibilidad (consulte el Gráfico 1). Esta transformación ha sido impulsada principalmente por dos factores clave: el creciente interés de los inversores y la influencia de la regulación.

Las empresas han abordado el interés de los inversores por la información sobre sostenibilidad o responsabilidad social corporativa (RSC) utilizando marcos establecidos por organismos del sector, como el Carbon Disclosure Project², la Global Reporting Initiative³ o el Sustainability Accounting Standards Board⁴. Estos organizamos han promovido y ofrecido orientación a las compañías sobre cuáles son los temas ASG más relevantes a la hora de publicar este tipo de información.

Gráfico 1: Porcentajes de informes sobre sostenibilidad a nivel mundial, 1993-2022

Fuente: KPMG International⁵

El segundo impulsor, y quizá el más evidente, ha sido la reciente oleada de iniciativas regulatorias que ha afectado a los mercados. Los reguladores han establecido diversos requisitos en relación con la divulgación de información sostenible por parte de las empresas. Un ejemplo son los PIAS (Principales Incidencias Adversas) introducidos en el Reglamento de Divulgación de información Financiera Sostenible (SFDR) de la Comisión Europea, que indican la incidencia negativa que una empresa u emisor tiene sobre aspectos ambientales y sociales⁶. De hecho, creemos que esta tendencia se mantenga ya acentúe, especialmente fuera de Europa.

Esperamos que la cobertura de las empresas y el alcance de la divulgación de información ASG se extienda significativamente en los próximos años. Por ejemplo, la información sobre el clima se está ampliando de las emisiones de Alcance 1 y 2 a un ámbito mucho más amplio de factores que incluyen el Alcance 3⁷, el metano, las compensaciones de carbono e incluso la gobernanza. El aumento de estas publicaciones ayudará a cuantificar temas como el net zero, la alineación de la taxonomía y la cuota de inversión sostenible⁸. A medida que se presente más información, todas las partes interesadas deberán reajustar y adaptar sus enfoques para evitar estancarse en análisis poco útiles.

Actualmente, los inversores tienen que lidiar con un gran volumen de datos sostenibles. Y que las fuentes y metodologías sean cada vez más numerosas tampoco ayuda. Si embargo, el verdadero retro está en la gran cantidad de datos provenientes de un número cada vez mayor de proveedores no regulados. De hecho, según nuestras estimaciones, estos ya superan el millón (véase el gráfico 2). Una de las consecuencias de esta situación es la aparición de diversos estándares en la captura, interpretación, metodología y presentación de datos, lo cual genera resultados variables en términos de medidas de riesgo, sostenibilidad, impacto o controversia.

Mientras que las correlaciones de los resultados de los proveedores de calificaciones crediticias financieras más establecidos son de al menos el 94%⁹, las calificaciones de los principales proveedores de datos ASG muestran una correlación menor y más dispar, como lo señaló el CFA Institute en 2021 (véase el Gráfico 3).

Gráfico 2: Crecimiento de los proveedores de calificaciones y clasificaciones ESG

Fuente: Allianz Global Investors. * Cifra estimada.

Gráfico 3: Correlación de las calificaciones ASG (%)

Fuente: Instituto CFA¹⁰.

Si bien al sector financiero le llevó varias décadas unificar criterios en torno a las Normas Internacionales de Información Financiera, estamos intentando conseguir lo mismo para las normas no financieras en menos tiempo. En AllianzGI, creemos que la sostenibilidad requiere un enfoque de selección e integración de datos muy específico y dedicado.

Por ello, en 2021 pusimos en marcha el equipo de Metodologías y Análisis de la Sostenibilidad para desarrollar una herramienta transparente, sólida y digital. Esta herramienta, que ya se ha puesto en marcha, se conoce como SusIE o nuestro motor de información sobre sostenibilidad.

SusIE apoyará la entrega de datos ASG, de sostenibilidad e impacto, junto con perspectivas y opiniones correspondientes, a nuestros profesionales de inversión. Implica un enfoque sólido para delimitar las fuentes de datos, una eficiente agregación e integración de estos. SusIE está diseñada para respaldar la introducción de nuevos datos, la eliminación de datos repetidos y la alineación con nuevas ofertas de productos para inversores.

Gráfico 4: Ejemplo de perfil ASG del SusIE de AllianzGI que muestra la empresa A del sector de los seguros

Imagen tomada de la herramienta SusIE, que muestra las puntuaciones de selección y controversia ASG a través de varios criterios.

Valoramos la diversidad de enfoques en el mercado, lo que nos ayuda a evitar sesgos no deseados en los resultados de los modelos. Pero es importante ser disciplinados al tratar con diferentes fuentes de datos, por eso dividimos a los proveedores de datos en tres categorías principales¹¹:

• Generalistas: Ofrecen una amplia gama de servicios ASG, que incluyen datos básicos, análisis comparativos, puntuaciones ASG y análisis cualitativos sobre factores ASG.
• Especializado: Proporcionan datos altamente detallados, específicos o de nicho, opiniones (por ejemplo, pequeñas empresas, mercados privados) o temas (por ejemplo, biodiversidad, impacto social).
• Tecnológicos: Estos proveedores utilizan técnicas alternativas de captura de datos como inteligencia artificial o procesamiento del lenguaje natural para ofrecer una variedad de servicios y análisis. Estos pueden incluir medidas de tendencias, una cobertura más amplia de universos invertibles, filtros de noticias y conjuntos de datos brutos verdaderamente independientes.

En cualquier tipo de tecnología, el cambio es constante y estamos preparándonos para ello. Identificamos actualmente tres elementos importantes para la evolución de los datos y cómo pueden integrarse en una estrategia de datos ASG sólida:

1. Cambio en la captura de datos alejándose de la dependencia actual de datos comprados. Las nuevas tecnologías permitirán más fuentes alternativas e independientes, capturando más perspectivas. Es probable que en el futuro, un modelo híbrido disponga de datos brutos de calidad complementados por opiniones externas de expertos.
2. Motores potentes y procesamiento eficiente de datos para abordar el volumen de datos. Esto incluye limpieza, emparejamiento, cálculo, transformación y distribución de fuentes separadas en conjuntos de datos consistentes y estandarizados. Métricas más detalladas de A, S y G informarán decisiones de inversión y asignación de activos y cumplirán las expectativas de reporte de los inversores.
3. Los análisis de riesgo se beneficiarán de nuevas técnicas. En la actualidad, el análisis de los conjuntos de informes financieros oficiales es habitual, pero se logrará una interpretación más completa y previsiva de los riesgos materiales a través de las nuevas tecnologías aplicadas a toda la cadena de valor de una entidad. Una medición más completa de los riesgos idiosincrásicos no financieros permitirá diversificar la inversión en estos riesgos.

¹ ASG = Medioambiental, Social y de Gobernanza.
² Proyecto de Divulgación de Carbono – www.cdp.net/en
³ Global Reporting Initiative – www.globalreporting.org
⁴Consejo de Normas de Contabilidad Sostenible – www.sasb.org
⁵ Fuente: Encuesta de KPMG sobre la elaboración de informes de sostenibilidad 2022, KPMG International, septiembre de 2022. Muestra mundial de las 5800 mayores empresas representa una muestra mundial de las 100 mayores empresas por ingresos en 58 países o jurisdicciones, 5800 empresas en total. Las 250 mayores empresas del mundo representan las 250 mayores empresas del mundo por ingresos según la clasificación Fortune 500 de 2021.
⁶ Otro ejemplo es la Directiva de la UE sobre información no financiera 2014/95/UE, así como la propuesta de Directiva sobre información de sostenibilidad empresarial Directiva.
⁷ Alcance 1,2,3 son diferentes categorías de emisiones de gases de efecto invernadero, las emisiones de Alcance 3 cubren las producidas por los clientes que utilizan los productos de la empresa https://www.weforum.org/agenda/2022/09/scope-emissions-climate-greenhouse-business/
⁸ La parte de un fondo que se considera sostenible según la definición del Reglamento de Divulgación de Información sobre Finanzas Sostenibles de la UE. Ratings: Navigating Through the Haze,” blog posting at CFA Institute, 10 August 2021
⁹ Estudio sobre las calificaciones de deuda a largo plazo de Standard & Poor's, Moody's y Fitch Ratings de 400 empresas de 24 sectores, Kevin Prall, «ESG Ratings: Navigating Through the Haze", publicación en el blog del CFA Institute, 10 de agosto de 2021.
¹⁰ Estudio sobre las calificaciones ESG de 400 empresas en 24 industrias, Kevin Prall, «ESG Ratings: Navigating Through the Haze", publicación de blog en CFA Institute, 10 de agosto de 2021.
¹¹ En el futuro, prevemos una cuarta categoría de fuentes de datos no contratadas o no formales, como fuentes públicas, ONG, artículos de prensa general o especializada u organismos del sector, que podrían ayudar a informar o complementar los conjuntos de datos o las puntuaciones.